એઆઈનો મોટો આંચકો: શું ભારતીય આઈટી સેક્ટરના શેરોએ તેમની ચમક ગુમાવી છે?

વૈશ્વિક સ્તરે ટેક્નોલોજી ક્ષેત્રના શેરો શેરબજારમાં તેજીમાં આગળ છે. ભારતમાં ચિત્ર તેનાથી વિપરીત છે. નિફ્ટી IT ઇન્ડેક્સ વર્ષની શરૂઆતથી લગભગ 23% ઘટ્યો છે, જે લગભગ 10% ના વ્યાપક બજાર ઘટાડાને તીવ્રપણે અંડરપરફોર્મ કરે છે. વાસ્તવમાં, છેલ્લા 12-18 મહિનામાં IT એ ભારતીય બજારમાં સૌથી ખરાબ પ્રદર્શન કરનાર મુખ્ય ક્ષેત્ર છે. મે, 2026 માં, નિફ્ટી IT ઇન્ડેક્સ 3-વર્ષની નીચી સપાટીએ પહોંચ્યો હતો, જે વર્ષની શરૂઆતથી તેના મૂલ્યના ચોથા ભાગ કરતાં વધુ ગુમાવ્યો હતો.વિશ્લેષકો નોંધે છે કે ITએ માત્ર મેટલ્સ અને ફાર્મા જેવા આઉટપરફોર્મિંગ સેક્ટર્સમાં જ ઓછો દેખાવ કર્યો નથી, પરંતુ અન્ય ઘટતા ક્ષેત્રો કરતાં પણ ખરાબ દેખાવ કર્યો છે, જે વ્યાપક બજાર કરેક્શનને બદલે સેક્ટર-વિશિષ્ટ મંદી દર્શાવે છે.FY27 માં માત્ર 1-4% આવક વૃદ્ધિ માટે HCLTech માર્ગદર્શનથી ત્રિમાસિક કમાણી અને ફોરવર્ડ માર્ગદર્શન નિરાશ થયા છે, ઇન્ફોસિસ માર્ગદર્શિત 1.5-3.5%, અને વિપ્રો FY27 Q1 -2% થી ફ્લેટ પર માર્ગદર્શિત. ભારતીય IT સેક્ટરના શેરો લાલ રંગમાં ઊંડે જવા માટેનું કારણ શું છે? શું આઇટી સેક્ટરના શેરો, જે એક સમયે દલાલ સ્ટ્રીટના પ્રિય હતા, તેમની ચમક ગુમાવી દીધી છે? અને રોકાણકારોએ શું કરવું જોઈએ?

IT સેક્ટરના શેરો આટલા કેમ ઘટી રહ્યા છે?

જવાબ બે શબ્દોમાં છે: આર્ટિફિશિયલ ઈન્ટેલિજન્સ એઆઈ વિક્ષેપની આસપાસ રોકાણકારોની ચિંતા વધી રહી છે. જ્યારે પણ કોઈ પણ મોટી AI કંપની, પછી ભલે તે OpenAI હોય, એન્થ્રોપિક હોય અથવા અન્ય હોય, નવી પ્રોડક્ટ લૉન્ચ કરે છે અથવા એન્ટરપ્રાઈઝના વધુ ઊંડાણની જાહેરાત કરે છે, ત્યારે IT શેરોમાં ગડબડ થાય છે! મીરા એસેટ શેરખાનના સંશોધન વિશ્લેષક માનવ મેડેવાલા સમજાવે છે:

શાશ્વત સિંઘ, ફંડામેન્ટલ એનાલિસ્ટ- બજાજ બ્રોકિંગ કહે છે કે મોટાભાગની કંપનીઓ નીચા સિંગલ-ડિજિટમાં સતત ચલણ વૃદ્ધિ તરફ માર્ગદર્શન આપી રહી છે, જે વિવેકાધીન IT ખર્ચમાં સતત સાવચેતી દર્શાવે છે. માંગ વધુને વધુ AI ની આગેવાની હેઠળના રૂપાંતરણ, ઉત્પાદકતા કાર્યક્રમો અને વિક્રેતા એકત્રીકરણ તરફ ઝુકી રહી છે, જ્યારે પરંપરાગત વિવેકાધીન ડિજિટલ ખર્ચ નીચું રહે છે. હાલમાં, સેક્ટર પ્રમાણમાં વિકસતા તબક્કામાં છે, ખાસ કરીને AI ક્ષમતાઓને અપનાવવા અને મુદ્રીકરણના સંદર્ભમાં, તે TOIને કહે છે.“મોટાભાગની કંપનીઓ હજુ પણ AI-આગેવાની ઓફર વિકસાવવાના પ્રારંભિક તબક્કામાં છે, અને સમગ્ર ક્ષેત્રમાં સ્પષ્ટ રીતે અલગ વ્યૂહરચના હજુ સંપૂર્ણ રીતે ઉભરી શકી નથી. પ્રવર્તમાન મેક્રોઇકોનોમિક અનિશ્ચિતતા અને વૈશ્વિક ટેક્નોલોજી ખર્ચ પર મર્યાદિત નજીકના ગાળાની દૃશ્યતાને જોતાં, IT સેક્ટર સાવચેતીભર્યું વલણ ધરાવે છે,” તે ઉમેરે છે.

આઇટી સેક્ટરમાં રેકોર્ડ બાયબેક જોવા મળે છે

આ બધાની વચ્ચે, ભારતીય IT કંપનીઓએ રેકોર્ડ રૂ. FY26 માં શેરધારકોને ડિવિડન્ડ અને બાયબેક દ્વારા રૂ. 1.3 લાખ કરોડ, સંયુક્ત ચૂકવણીનો ગુણોત્તર ચોખ્ખા નફાના 100% ને વટાવીને પાછલા વર્ષ કરતાં લગભગ 36% વધારે છે. ઇન્ફોસિસે અગાઉ રૂ. 18,000 કરોડનું બાયબેક કર્યું હતું અને હવે વિપ્રોએ રૂ. 15,000 કરોડનું નવું બાયબેક જાહેર કર્યું છે. આનો અર્થ શું છે?આનંદ રાઠી ઇન્સ્ટિટ્યૂશનલ ઇક્વિટીઝના લીડ આઇટી રિસર્ચ એનાલિસ્ટ સુશોવોન નાયકના મતે, શેરધારકો માટે આ સારું છે કારણ કે શેરની કિંમત નબળી રહે તો પણ તે રોકડ વળતરની તક આપે છે. “જો કે, 100% થી ઉપરના ઉચ્ચ ચૂકવણીનો ગુણોત્તરનો અર્થ એ છે કે આ કંપનીઓ તેમની તમામ રોકડ આંતરિક રીતે જમા કરવા માટે પૂરતા પ્રમાણમાં ઉચ્ચ-વળતરના રોકાણની તકો શોધી રહી નથી. જો કે, આ IT સેવાઓના વ્યવસાય મોડલની મૂડી-પ્રકાશ પ્રકૃતિને પ્રતિબિંબિત કરે છે. હાલ માટે, અમે ધીમી વૃદ્ધિના સમયગાળા દરમિયાન શેરધારકોના વળતરને સમર્થન આપવા માટે એલિવેટેડ ચૂકવણીને સમજદાર પગલા તરીકે જોઈએ છીએ,” તેમણે TOIને કહ્યું.બજાજ બ્રોકિંગના ફંડામેન્ટલ એનાલિસ્ટ શાશ્વત સિંઘ જણાવે છે કે ઐતિહાસિક રીતે, ભારતીય IT કંપનીઓ મજબૂત કેશ જનરેટર રહી છે, જે શેરધારકોને બાયબેક અને ડિવિડન્ડ દ્વારા પુરસ્કાર આપવા માટે વધારાના અનામતનો સતત ઉપયોગ કરે છે.

“જ્યારે અમે શેરધારકોના વળતર માટે સતત પ્રતિબદ્ધતાની અપેક્ષા રાખીએ છીએ, તેમ છતાં, કંપનીઓ સજીવ અને લક્ષિત અકાર્બનિક તકો દ્વારા મજબૂત AI ક્ષમતાઓનું નિર્માણ કરવા માટે રોકાણ કરવાની આ તક લઈ શકે છે,” તે TOIને કહે છે.મીરા એસેટ શેરખાનના સંશોધન વિશ્લેષક માનવ મેડેવાલાના મતે, બાયબેક અને ડિવિડન્ડમાં વધારો આવશ્યકપણે દર્શાવે છે કે IT કંપનીઓ મજબૂત રોકડ પ્રવાહ પર બેઠી છે પરંતુ નજીકના ગાળામાં ધીમી વૃદ્ધિનો સામનો કરી રહી છે, તેથી તેઓ આક્રમક રીતે પુન: રોકાણ કરવાને બદલે શેરધારકોને વધારાની મૂડી પરત કરી રહી છે. તે એમ પણ માને છે કે સેક્ટરલ કરેક્શનના તબક્કા દરમિયાન શેરના ભાવને ટેકો આપવા અને વિશ્વાસને સંકેત આપવાનો આ એક માર્ગ છે. આ વલણ વૈશ્વિક પણ છે, કોગ્નિઝન્ટે તેના 2026 બાયબેક લક્ષ્યને $2 બિલિયન સુધી વધાર્યું છે, જે રોકડની મજબૂતાઈ અને અંડરવેલ્યુએશનની સમાન ગતિશીલતાને રેખાંકિત કરે છે. સરળ શબ્દોમાં કહીએ તો, સેક્ટર આજે શેરધારકોને પુરસ્કાર આપી રહ્યું છે જ્યારે AI-સંચાલિત ભવિષ્ય માટે પુનઃપ્રાપ્તિ કરી રહ્યું છે, જે આને માળખાકીય મંદી કરતાં સંક્રમણના તબક્કાને વધુ બનાવે છે, તે કહે છે.

શું IT ક્ષેત્રે તેની ચમક ગુમાવી છે?

શું રોકાણકારો IT સેક્ટર પર AI ની અસર પર વધુ પડતી પ્રતિક્રિયા આપી રહ્યા છે? વિશ્લેષકો કે જેની સાથે TOI દ્વારા વાત કરવામાં આવી હતી, તેઓએ IT સેક્ટરમાં વિશ્વાસ વ્યક્ત કર્યો હતો, એવી અપેક્ષા રાખી હતી કે સેક્ટર ચાલુ આર્ટિફિશિયલ ઈન્ટેલિજન્સ-આગેવાની વિક્ષેપોને અનુરૂપ બનશે.મિરા એસેટના માનવ મેડેવાલા માને છે કે આઈટી સેક્ટરના શેરોએ તેની ચમક ગુમાવી નથી, તે જરૂરી રીસેટમાંથી પસાર થઈ રહી છે. “ઇતિહાસ બતાવે છે કે દરેક મોટી ટેક્નોલોજી શિફ્ટમાં કંપનીઓને અનુકૂલન, પીવોટ અને વૃદ્ધિ એન્જિનને પુનઃનિર્માણ કરવામાં સમય લાગે છે અને AI અલગ નથી. અત્યારે, સેક્ટર સંક્રમણના તબક્કામાં છે, જેમાં ટૂંકા ગાળાના વિક્ષેપ, ધીમો ખર્ચ અને બિઝનેસ મોડલ ફેરફારો કામગીરી પર ભાર મૂકે છે. પરંતુ AI, ક્લાઉડ અને ડિજિટલ સેવાઓની લાંબા ગાળાની માંગ અકબંધ છે. સરળ શબ્દોમાં આપણે કહી શકીએ કે વાર્તા તૂટેલી નથી, તે માત્ર વિકસિત થઈ રહી છે અને ટર્નઅરાઉન્ડમાં સમય લાગશે,” તે TOIને કહે છે.સુશોવોન નાયક, લીડ આઇટી રિસર્ચ એનાલિસ્ટ, આનંદ રાઠી ઇન્સ્ટિટ્યૂશનલ ઇક્વિટીઝ આઇટી વૃદ્ધિ વાર્તાને કાયમી નુકસાન જોતા નથી.“આજે બજાર જે ભાવો નિર્ધારિત કરી રહ્યું છે તે AI ની અસરની આસપાસ ડર અને અનિશ્ચિતતા છે અને વ્યવસાયમાં વાસ્તવિક પતન નથી. IT કંપનીઓ હજુ પણ નફાકારક છે, મજબૂત મુક્ત રોકડ પ્રવાહ પેદા કરી રહી છે, મોટા સોદા જીતી રહી છે અને રેકોર્ડ ડિવિડન્ડ ચૂકવી રહી છે. પ્રશ્ન બજાર એ છે કે શું AI વૃદ્ધિના ગુણક બનશે કે ભારતીય માટે IT ની વૃદ્ધિના ગુણક બનશે.”“અમારા મતે, તે સમય જતાં બંને હશે, પરંતુ સ્કેલ કરેલા IT ખેલાડીઓ માટે ચોખ્ખી અસર મધ્યમ-થી-લાંબા ગાળામાં હકારાત્મક રહેશે કારણ કે તેઓ વૈશ્વિક સ્તરે એન્ટરપ્રાઇઝ AI અપનાવવા માટે એકીકરણ અને જમાવટ સ્તર બની જાય છે,” તે ઉમેરે છે.

Antu Eapen Thomas, વરિષ્ઠ સંશોધન વિશ્લેષક, Geojit Investments Limited માટે, મધ્યમથી લાંબા ગાળાનો દૃષ્ટિકોણ અકબંધ રહે છે, જે મજબૂત ક્લાયન્ટ સંબંધો દ્વારા સમર્થિત છે, નિયમનકારી ક્ષેત્રોમાં ઊંડી કુશળતા અને લેગસી આધુનિકીકરણની તકો. થોમસ કહે છે કે આ સ્થિતિને ટકાવી રાખવા માટે કાર્યક્ષમતા વધારવા અને બિઝનેસ ટ્રાન્સફોર્મેશન ચલાવવા માટે માલિકીની AI ક્ષમતાઓમાં સતત રોકાણની જરૂર પડશે.

રોકાણકારોએ આઈટી શેરો સાથે શું કરવું જોઈએ?

બજારના નિષ્ણાતો કહે છે કે AIના કારણે થયેલા મંથનને કારણે IT સેક્ટરના શેરો માટે નજીકના ગાળાના જોખમો ચાલુ રહેવાની શક્યતા છે. જો કે, તેઓ માને છે કે લાંબા ગાળાની વાર્તા અકબંધ છે, શેરના ભાવમાં વર્તમાન ઘટાડો કેટલાક IT શેરો એકઠા કરવા માટે મધ્યમથી લાંબા ગાળાની ક્ષિતિજ ધરાવતા રોકાણકારો માટે વિન્ડો ઓફર કરે છે.માનવ મેડેવાલા સલાહ આપે છે કે પોર્ટફોલિયોના દૃષ્ટિકોણથી, આઈટી શેરોમાંથી બહાર નીકળવાનો આ તબક્કો નથી; તે એક પકડ અને ધીમે ધીમે વાર્તા એકઠા વધુ છે. “ટૂંકા ગાળામાં, નબળી માંગ અને AI-ની આગેવાની હેઠળની અનિશ્ચિતતાને કારણે વોલેટિલિટીની અપેક્ષા રાખો, તેથી વળતર મ્યૂટ રહી શકે છે. હાલના રોકાણકારો પોઝિશન હોલ્ડિંગ કરતાં વધુ સારા છે, કારણ કે તીવ્ર કરેક્શન નજીકના ગાળાની ચિંતાના મોટા ભાગમાં પહેલેથી જ ભાવ ધરાવે છે, જ્યારે તાજા રોકાણકારો એકમ-સમક ખરીદીને બદલે ક્રમિક સંચય તરફ ધ્યાન આપી શકે છે,” તે નેવિગેટ કરવાની ભલામણ કરે છે.“સ્ટૉકના પરિપ્રેક્ષ્યમાં, રોકાણકારોએ વૃદ્ધિની તકો માટે પર્સિસ્ટન્ટ સિસ્ટમ્સ અને કોફોર્જ જેવા મિડ-ટાયર નામો પર નજર રાખીને સ્થિરતા માટે ઇન્ફોસિસ અને ટેક મહિન્દ્રા જેવા લાર્જ કેપ્સ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરીને વ્યાપક-આધારિત ક્ષેત્રનો દૃષ્ટિકોણ લેવાને બદલે પસંદગીયુક્ત રહેવું જોઈએ,” તે ઉમેરે છે.આનંદ રાઠી ઇન્સ્ટિટ્યૂશનલ ઇક્વિટીઝના સુશોવોન નાયક શેરોમાં નજીકના ગાળાનું દબાણ જુએ છે, જોકે તેઓ 2-3 વર્ષની ક્ષિતિજ ધરાવતા રોકાણકારો માટે પ્રવેશની હિમાયત કરે છે. “ભારતીય IT માટેની માળખાકીય માંગ વાર્તા — એન્ટરપ્રાઇઝ ડિજિટલ ટ્રાન્સફોર્મેશન, ક્લાઉડ માઇગ્રેશન, ડેટા આધુનિકીકરણ અને હવે AI ડિપ્લોયમેન્ટ દ્વારા સંચાલિત છે. જેમ AI પ્રૂફ-ઓફ-કન્સેપ્ટથી પૂર્ણ-સ્કેલ ઉત્પાદન તરફ આગળ વધે છે, ભારતીય IT કંપનીઓ પસંદગીના સંકલન અને ડિપ્લોયમેન્ટ સ્તર તરીકે ઉભરી આવવા માટે સારી સ્થિતિમાં છે,” તે કહે છે.“રોકાણકારોને અમારું સૂચન પસંદગીયુક્ત રીતે એકઠું કરવાનું રહેશે. લાર્જ-કેપ્સમાં, અમને તેમના સ્કેલ, ડીલ પાઇપલાઇન અને AI તૈયારી માટે ઇન્ફોસિસ, ટેકએમ અને LTIM ગમે છે. મિડ-કેપ્સમાં, પર્સિસ્ટન્ટ અને એમફેસિસ જેવા નામો મજબૂત વિશિષ્ટ સ્થાન અને વૃદ્ધિ પ્રદાન કરે છે. રોકાણકારોએ તેમની ખરીદી દરમિયાન સાચો બોટમ ઉમેરવાનો પ્રયાસ કરવાનું ટાળવું જોઈએ.(અસ્વીકરણ: શેરબજાર પર ભલામણો અને મંતવ્યો, અન્ય એસેટ ક્લાસ અથવા નિષ્ણાતો દ્વારા આપવામાં આવેલી વ્યક્તિગત ફાઇનાન્સ મેનેજમેન્ટ ટીપ્સ તેમના પોતાના છે. આ અભિપ્રાયો ધ ટાઇમ્સ ઑફ ઇન્ડિયાના મંતવ્યોનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા નથી.)