By 
ભારતની અર્થવ્યવસ્થા વિકાસના તમામ અંદાજોને અવગણી રહી છે. પણ ક્યાં સુધી? 7.8% પર, નાણાકીય વર્ષ 2025-26 ના ચોથા ક્વાર્ટરમાં ભારતની જીડીપી વૃદ્ધિએ તમામ અંદાજોને વિશાળ માર્જિનથી હરાવ્યું. સૌથી ઝડપથી વિકસતી મુખ્ય અર્થવ્યવસ્થા હોવાના તેના ટેગને જાળવી રાખતા, ભારતે FY26માં મજબૂત 7.7% વૃદ્ધિ નોંધાવી, જે ક્વાર્ટરમાં મૂળભૂત તાકાતનું પ્રદર્શન કર્યું જે યુએસ-ઈરાન યુદ્ધથી આંશિક રીતે પ્રભાવિત થયું હતું.મજબૂત ગ્રાહક ખર્ચ અને રોકાણ પ્રવૃત્તિએ આર્થિક ગતિને ટેકો આપવાનું ચાલુ રાખ્યું. મેન્યુફેક્ચરિંગ, બાંધકામ અને સેવાઓ મુખ્ય વૃદ્ધિના ચાલકો રહ્યા, જ્યારે ખાનગી વપરાશ અને મૂડી ખર્ચ FY26 દરમિયાન મજબૂત રહ્યા.પરંતુ, જ્યારે જાન્યુઆરી-માર્ચ ક્વાર્ટરમાં યુદ્ધની કોઈ અસર ઓછી જોવા મળી નથી, ત્યારે ચાલુ નાણાકીય વર્ષમાં મધ્ય પૂર્વ કટોકટીથી વૃદ્ધિને સંભવિત અસરને અવગણી શકાય નહીં. આના કારણે રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) એ તેની એપ્રિલ સમીક્ષામાં અંદાજિત 6.9%ની સરખામણીએ નાણાકીય વર્ષ 2026-27 માટે તેના જીડીપી વૃદ્ધિ અનુમાનને ઘટાડીને 6.6% કર્યો છે.પણ વાંચો | યુએસ-ઈરાન યુદ્ધ વચ્ચે ફોરેક્સ રિઝર્વને મજબૂત બનાવવું: આરબીઆઈએ વિદેશી મૂડીને આકર્ષવા માટે 5 પગલાં જાહેર કર્યા – વિગતો તપાસોઆરબીઆઈનું નાણાકીય નીતિ નિવેદન સાવચેતીભર્યું ચિત્ર દોરે છે, જ્યારે તે જ સમયે ભારતની આર્થિક શક્તિમાં વિશ્વાસ વ્યક્ત કરે છે.રૂપિયાનું અવમૂલ્યન, વિક્રમી વિદેશી મૂડીરોકાણનો પ્રવાહ, ક્રૂડ ઓઈલના આયાત બિલમાં વધારો, પેટ્રોલ અને ડીઝલના ભાવમાં વધારો, ચૂકવણીના સંતુલન પર દબાણ અને ચાલુ ખાતાની ખાધ: દરેક બાબત ભારતના બાહ્ય ક્ષેત્ર પર દબાણ વધારી રહી છે. આરબીઆઈએ કહ્યું છે કે ભારતનું વિદેશી મુદ્રા ભંડાર સ્વસ્થ છે, પરંતુ દબાણ બિંદુઓ અસ્તિત્વમાં છે. જીડીપી ડેટા આપણને ભારતની આર્થિક સંભાવનાઓ વિશે શું કહે છે? શું યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષનો વાસ્તવિક હિટ પ્રથમ ક્વાર્ટરના જીડીપી આંકડાઓમાં પ્રતિબિંબિત થશે? અને, શું ભારતની લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિની વાર્તા જોખમમાં છે? ચાલો એક નજર કરીએ:
જીડીપી ડેટા અંદાજ કરતાં વધુ છે
આજના જીડીપી ડેટાને ભારતની અંતર્ગત આર્થિક તાકાતના સંકેત તરીકે જોવામાં આવે છે, ખાસ કરીને સ્થાનિક ક્ષેત્રની આગેવાની હેઠળની વૃદ્ધિની પાછળ.યુવિકા સિંઘલ, ક્વોન્ટેકો રિસર્ચના અર્થશાસ્ત્રી ભારતના Q4 FY26 જીડીપી વૃદ્ધિ ડેટામાં નોંધપાત્ર સ્થિતિસ્થાપકતા જુએ છે, જે FY26 ના Q3 માં ઉપરથી સુધારેલા 8.0% થી માત્ર નજીવો ઘટીને 7.8% થઈ છે. “મધ્યમ હોવા છતાં, આર્થિક પ્રવૃત્તિ મોટાભાગે મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષની પ્રારંભિક અસરોથી અસુરક્ષિત રહી. વૃદ્ધિની ગતિને યુએસ ટેરિફ સ્તરોમાં ઘટાડો, સરકારની આગેવાની હેઠળના સતત મૂડી ખર્ચ અને GST દરના તર્કસંગતકરણના અવશેષ લાભો દ્વારા ટેકો મળ્યો હતો,” તેણી સમજાવે છે.રાનેન બેનર્જી, પાર્ટનર અને લીડર, ઇકોનોમિક એડવાઇઝરી, પીડબલ્યુસી ઇન્ડિયા સમજાવે છે કે ઉત્પાદન, વેપાર, મુસાફરી અને સેવાઓના મજબૂત પ્રદર્શનને કારણે મજબૂત પ્રિન્ટ આવી છે. ખાનગી વપરાશ વૃદ્ધિ 7% થી વધુ છે અને સરકાર દ્વારા મૂડીરોકાણમાં સતત વધારો થવાને કારણે 8% થી ઉપરની કુલ મૂડી રચના પણ સ્વસ્થ રહી છે. ડીકે શ્રીવાસ્તવ, મુખ્ય નીતિ સલાહકાર, EY ઈન્ડિયા માને છે કે 7.7% વાર્ષિક વૃદ્ધિના આંકડા ભારતની કોવિડ પુનઃપ્રાપ્તિ પછી પ્રભાવશાળી પુષ્ટિ કરે છે. “આ નવી GDP શ્રેણી મુજબ 2023-24 અને 2024-25માં અનુક્રમે 7.2% અને 7.1% ના વાસ્તવિક GDP વૃદ્ધિ દરથી આગળ હતું. 2025-26માં GVA વૃદ્ધિના સંદર્ભમાં માપવામાં આવેલ આઉટપુટ પ્રદર્શન 7.9% વૃદ્ધિ સાથે વધુ પ્રભાવશાળી છે,” તે TOIને કહે છે.GVA ક્ષેત્રો કે જેણે અસાધારણ રીતે ઊંચી વૃદ્ધિ દર્શાવી છે તેમાં 10.7%ના દરે મેન્યુફેક્ચરિંગ અને બે મહત્વપૂર્ણ સેવા ક્ષેત્રો એટલે કે વેપાર, પરિવહન વગેરેનો સમાવેશ થાય છે. al 11.0% અને નાણાકીય રિયલ એસ્ટેટ એટ. al 10.4% પર. માંગની બાજુએ ખાનગી અંતિમ વપરાશ ખર્ચ અને કુલ નિશ્ચિત મૂડી નિર્માણ અનુક્રમે 7.7% અને 8.2% પર મજબૂત વૃદ્ધિ દર દર્શાવે છે. જો કે, એ નોંધવું અગત્યનું છે કે વૃદ્ધિ મોટાભાગે મજબૂત સ્થાનિક માંગને કારણે થઈ છે અને બાહ્ય ક્ષેત્ર સતત દબાણ હેઠળ છે.“એકંદર વૃદ્ધિમાં ચોખ્ખી નિકાસનું યોગદાન શૂન્યની નજીક છે જેનો અર્થ એ છે કે ભારતના વિકાસ પ્રદર્શનમાં, તે સ્થાનિક પરિબળો છે જે પ્રભુત્વ ધરાવે છે,” તે ઉમેરે છે.
જીડીપી વૃદ્ધિની ગતિ કેમ ઘટી શકે છે
મજબૂત જીડીપી ડેટાની પ્રશંસા કરતી વખતે, અર્થશાસ્ત્રીઓ ચેતવણી આપે છે કે આ નાણાકીય વર્ષમાં વર્તમાન ગતિ જાળવી રાખવી મુશ્કેલ બનશે કારણ કે યુએસ-ઈરાન યુદ્ધની સંપૂર્ણ અસર અર્થતંત્ર પર પડી છે.
નિષ્ણાતો માને છે કે પ્રભાવશાળી વૃદ્ધિ પ્રદર્શન 2026-27માં જીડીપી વૃદ્ધિમાં ઘટાડાના સંદર્ભમાં ટૂંકા ગાળાના આંચકા અનુભવશે, ખાસ કરીને પશ્ચિમ એશિયાની કટોકટી અને ક્રૂડ ઓઇલ, ગેસ અને ખાતર જેવા ક્ષેત્રોને અસર કરતી વિવિધ સપ્લાય અવરોધો અને કિંમતના આંચકાના સંબંધમાં બાહ્ય પરિબળોને કારણે.શ્રીવાસ્તવ કહે છે, “2026-27માં ભારતની વૃદ્ધિની કામગીરી મોટાભાગે વૈશ્વિક ક્રૂડના પુરવઠા અને કિંમતોના ઝડપી સામાન્યકરણ પર નિર્ભર રહેશે. જો 2026-27માં વૃદ્ધિ 6.5 થી 6.6%ની રેન્જમાં રહેશે તો પણ ભારત વૈશ્વિક વૃદ્ધિમાં પ્રભાવશાળી યોગદાન આપનાર હશે,” શ્રીવાસ્તવ કહે છે.PwC ના રાનેન બેનર્જી નિર્દેશ કરે છે કે જ્યારે ચોથા ક્વાર્ટરમાં કોઈ અસર રહી નથી, માર્ચમાં શરૂ થયેલા મધ્ય પૂર્વ સંઘર્ષની અસરો સંભવતઃ FY27 ના Q1 થી જોવા મળશે.પણ વાંચો | ભારતની વિકાસગાથાને અકબંધ રાખવી: મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષમાંથી 5 પાઠ જેને અવગણવા જોઈએ નહીં“ઘટાડાના જોખમો અને સંઘર્ષની અસરો અને કોમોડિટીના ઊંચા ભાવ આરબીઆઈ દ્વારા પણ દર્શાવેલ ક્વાર્ટર્સમાં ઊંચા ફુગાવાના છાપમાં પ્રગટ થવાની સંભાવના છે. આનાથી ઘરગથ્થુ વિવેકાધીન ખર્ચ પર ગંભીર અસર પડશે અને તેથી ખાનગી વપરાશ પર દબાણ આવશે જે બદલામાં ખાનગી ક્ષેત્ર દ્વારા પૂર્વ ક્ષમતા વધારા માટેના રોકાણ પર અસર કરશે.”કૃષિ ક્ષેત્રે છેલ્લા કેટલાક વર્ષોમાં તંદુરસ્ત 3% વત્તા વૃદ્ધિ દર સાથે જીડીપી વૃદ્ધિમાં ફાળો આપ્યો છે. ચોમાસાની આસપાસની અનિશ્ચિતતા સાથે, કૃષિ ક્ષેત્રના વિકાસ માટે નીચાણવાળા જોખમો હોઈ શકે છે અને જો આ જોખમને સાકાર કરવામાં આવે તો તે ફુગાવાને અસર કરશે અને ગ્રામીણ વપરાશની નબળાઈને કારણે વૃદ્ધિ તરફ આગળ વધશે, તે કહે છે.બેનર્જી ઉમેરે છે કે, “જોકે આ જોખમને અમુક હદ સુધી ઘટાડી શકાય છે કારણ કે જળાશયોના સંગ્રહનું સ્તર એકદમ સ્વસ્થ છે અને જ્યાં સુધી વરસાદનું વિતરણ ખૂબ જ ત્રાંસુ ન હોય ત્યાં સુધી વરસાદમાં થોડીક અછતની ભરપાઈ કરી શકે છે,” બેનર્જી ઉમેરે છે.
યુ.એસ.-ઈરાન સંઘર્ષની પ્રતિકૂળ અસર ઉત્પાદક માર્જિન પરના દબાણ, તમામ ક્ષેત્રોમાં ઉત્પાદન ગોઠવણો અને ઉચ્ચ છૂટક ઈંધણના ભાવ અને વપરાશ પર સંકળાયેલ બીજા રાઉન્ડની ફુગાવાની અસરો દ્વારા પ્રતિબિંબિત થવાની સંભાવના છે. યુવિકા સિંઘલ કહે છે, “આ જોખમો IMD દ્વારા દક્ષિણપશ્ચિમ ચોમાસાના સામાન્ય પરિણામોથી નીચા અંદાજને કારણે વધુ જટિલ છે – જે ખાદ્યપદાર્થોની કિંમતો તેમજ ગ્રામીણ માંગ પર પ્રતિકૂળ અસરો ધરાવે છે.”“આ જોખમોને પ્રતિબિંબિત કરીને, FY27 GDP વૃદ્ધિની અપેક્ષાઓ 6.2% સુધી નીચી થઈ છે, જ્યારે CPI ફુગાવો QuantEco સંશોધન દ્વારા વધીને 5.5% થવાનો અંદાજ છે. અમારો કૉલ FY27 માં $90-95 pbની રેન્જમાં વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઈલની સરેરાશ પર આધારિત છે,” તેણી ઉમેરે છે.
પરિસ્થિતિ પર ભરતી કરવામાં મદદ કરવા માટે ભારતની સ્થિતિસ્થાપકતા?
મુખ્ય આર્થિક સલાહકાર વી અનંત નાગેશ્વરને ભારતના વિકાસના માર્ગમાં વિશ્વાસ વ્યક્ત કર્યો છે, અને ચાલુ સંઘર્ષને અસ્થાયી આંચકો ગણાવ્યો છે.“અમારી પાસે આ સમયે તેમના (આરબીઆઈની આગાહી)નું બીજું અનુમાન કરવાનું કોઈ કારણ નથી, કારણ કે તેઓએ રજૂ કરેલા આંકડાઓના સંદર્ભમાં ઊલટું અને નુકસાન બંને શક્યતાઓ છે,” તેમણે કહ્યું. “તેથી, RBIના અનુમાન મુજબ વિકાસ દર 7 ટકાથી નીચે સરકી જાય તો પણ… મેક્રો સ્ટેબિલિટીના પગલાં અને પુરવઠાની ખાતરી અમને FY28માં 7% પ્લસ વૃદ્ધિના ટ્રેક પર પાછા લાવશે અથવા બાહ્ય પરિસ્થિતિઓ સુધરશે,” તેમણે ઉમેર્યું.EY ઈન્ડિયાના DK શ્રીવાસ્તવ નિર્દેશ કરે છે: OECD એ તેના આઉટલૂકમાં 2026-27 માટે ભારતની આર્થિક વૃદ્ધિ 6.3% રહેવાનું અનુમાન કર્યું છે જે મર્યાદિત સમયના વિક્ષેપના દૃશ્ય હેઠળ 2.8% અને લાંબા સમય સુધી વિક્ષેપના સંજોગોમાં 2.1%ના અંદાજિત વૈશ્વિક વૃદ્ધિ કરતાં બમણા કરતાં વધુ છે. OECD મુજબ ભારતની વૃદ્ધિ 6.3% અને 2.1% થી 2.8% ની રેન્જમાં વૈશ્વિક વૃદ્ધિને સંદર્ભિત કરવું એ બાહ્ય રીતે પેદા થયેલા આંચકાઓ માટે ભારતની અંતર્ગત સ્થિતિસ્થાપકતાને પ્રકાશિત કરે છે.પણ વાંચો | તાઈવાન, દક્ષિણ કોરિયાએ ભારતને કેમ પાછળ છોડી દીધું? સૌથી મોટા સ્ટોક માર્કેટ 5માથી 7મા ક્રમે નીચે – 10 ચાર્ટમાં સમજાવેલ છે “આગળ જઈને, ભારત આ કોમોડિટીઝ માટે વ્યૂહાત્મક અનામતો બનાવીને ક્રૂડ ઓઈલ, ગેસ અને ફર્ટિલાઇઝર્સ જેવી નિર્ણાયક કોમોડિટીઝના સંદર્ભમાં સપ્લાય અને કિંમતોને અસર કરતા વૈશ્વિક આંચકાની અસરને ઘટાડવા માટે સારું કરશે,” તે ઉમેરે છે.જેમ કે આરબીઆઈના ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રાએ આજે કહ્યું: “ધ ભારતીય અર્થતંત્ર વૈશ્વિક અશાંતિના આ એપિસોડમાં અગાઉના સમાન એપિસોડની તુલનામાં વધુ સારા ફંડામેન્ટલ્સ સાથે પ્રવેશ કર્યો. જ્યારે અમે આ આંચકાઓને ન્યૂનતમ પીડા સાથે સહન કરવા માટે આત્મવિશ્વાસ રાખીએ છીએ, ત્યારે આ પડકારોનો સામનો કરવો અને તેનો સામનો કરવો જ નહીં પરંતુ તેને સ્થિતિસ્થાપકતા વધારવાની તક તરીકે પણ લેવું મહત્વપૂર્ણ છે.
