હાર્વર્ડના 57 બિલિયન ડોલરના ભારતીય-અમેરિકન મની મેનેજર નિર્મલ નાર્વેકરે નમન કર્યું

વોશિંગ્ટનથી TOI સંવાદદાતા: ભારતીય-અમેરિકન ફાઇનાન્સર નિર્મલ નારવેકર, જેમણે હાર્વર્ડ યુનિવર્સિટીની પ્રચંડ $57 બિલિયન એન્ડોમેન્ટ પાછળ રોકાણ મશીનરીને ફરીથી આકાર આપવા માટે લગભગ એક દાયકા ગાળ્યા હતા, તેઓ નિવૃત્ત થવાની તૈયારી કરી રહ્યા છે, આધુનિક યુનિવર્સિટી ફાઇનાન્સમાં સૌથી વધુ પરિણામરૂપ – અને વિવાદાસ્પદ – પ્રકરણોમાંથી એકને બંધ કરીને.વોલ સ્ટ્રીટ પર અને આઇવી લીગના વર્તુળોમાં ફક્ત “Narv” તરીકે ઓળખાતા નાર્વેકરે હાર્વર્ડના ગવર્નિંગ બોર્ડને જાણ કરી હતી કે યુનિવર્સિટીને ઉત્તરાધિકાર યોજના તૈયાર કરવા માટે સમય આપ્યા પછી તેઓ 2027 માં પદ છોડશે. તેમની વિદાય ત્યારે થાય છે જ્યારે હાર્વર્ડની $57 બિલિયન કીટી – વિશ્વની સૌથી મોટી યુનિવર્સિટી ફંડ, જે ભારતના કેન્દ્રીય શિક્ષણ બજેટ કરતા 3.5 ગણું મોટું છે – ટ્રમ્પ વહીવટીતંત્ર દ્વારા ફેડરલ ફંડિંગમાં કાપને કારણે સર્જાયેલા રાજકીય અને નાણાકીય તોફાનના કેન્દ્રમાં છે.

નારવેકરની કારકિર્દીએ અમેરિકન યુનિવર્સિટી એન્ડોમેન્ટ્સના અસાધારણ સ્કેલ તરફ ધ્યાન દોર્યું – એક ખ્યાલ ભારતમાં હજુ પણ પ્રમાણમાં અવિકસિત છે. હાર્વર્ડનું $57 બિલિયન ફંડ મોટા ભાગના દેશોની સમગ્ર યુનિવર્સિટી સિસ્ટમ્સ અને શિક્ષણ બજેટના નાણાકીય સંસાધનોને ઘટાડી દે છે. યુ.એસ.માં, એન્ડોવમેન્ટ્સ કાયમી રોકાણ એન્જિન તરીકે કાર્ય કરે છે. યુનિવર્સિટીઓ ભાવિ પેઢીઓ માટે પ્રિન્સિપલ સાચવીને વાર્ષિક વળતરનો માત્ર એક અંશ ખર્ચે છે.ભારતે ઐતિહાસિક રીતે ખૂબ જ અલગ મોડલ વિકસાવ્યું છે. મોટાભાગની જાહેર યુનિવર્સિટીઓ મોટાભાગે સરકારી ભંડોળ પર નિર્ભર હતી, જ્યારે ખાનગી સંસ્થાઓ વ્યવસાયિક રીતે સંચાલિત રોકાણોને બદલે ટ્યુશન અથવા પરોપકારી ટ્રસ્ટ પર આધાર રાખે છે. તાજેતરમાં જ IIT મુંબઈ, IIT દિલ્હી અને અશોકા યુનિવર્સિટી જેવી સંસ્થાઓએ ભૂતપૂર્વ વિદ્યાર્થીઓ-સંચાલિત એન્ડોમેન્ટ્સની ગંભીરતાથી ખેતી કરવાનું શરૂ કર્યું છે. તેમ છતાં, ભારતીય એન્ડોમેન્ટ્સ અમેરિકન ધોરણો દ્વારા નાના રહે છે અને પ્રતિબંધિત રોકાણ નિયમોનો સામનો કરે છે જે સાહસ મૂડી અને વૈકલ્પિક સંપત્તિના એક્સપોઝરને મર્યાદિત કરે છે.નારવેકરનો ઉદય પણ ઉચ્ચ અમેરિકન સંસ્થાઓમાં ભારતીયોના વ્યાપક આરોહણને પ્રતિબિંબિત કરે છે. એક સમયે, હાર્વર્ડની ઇકોસિસ્ટમમાં હાર્વર્ડ બિઝનેસ સ્કૂલના ડીન નીતિન નોહરિયા અને હાર્વર્ડ કોલેજના ડીન રાકેશ ખુરાના સહિત ભારતીય મૂળના ઘણા નેતાઓ હતા. યેલની દેણગી પોતે જ સાંકેતિક રીતે વસાહતી ભારતને દર્શાવે છે: યુનિવર્સિટીનું નામ મદ્રાસના ઇસ્ટ ઇન્ડિયા કંપનીના ગવર્નર એલિહુ યેલના નામ પરથી રાખવામાં આવ્યું હતું, જેમણે 18મી સદીની શરૂઆતમાં નવી સંસ્થાને સામાન અને નાણાંનું દાન કર્યું હતું.કોલંબિયા યુનિવર્સિટીની એન્ડોમેન્ટ ચલાવીને અને ઘણા લોકો જેને મુશ્કેલીમાં મુકાયેલા રોકાણ સામ્રાજ્ય તરીકે જોતા હતા તે વારસામાં મેળવ્યા પછી નાર્વેકર 2016માં હાર્વર્ડ પહોંચ્યા હતા. 2008ની નાણાકીય કટોકટી દરમિયાન 27 ટકા વિનાશક નુકસાન સહન કર્યા પછી હાર્વર્ડની રોકાણ શાખા આંતરિક નિષ્ક્રિયતા, નબળા વળતર અને નેતૃત્વ મંથન માટે કુખ્યાત બની ગઈ હતી, જેના કારણે તેને વ્યથિત ભાવે ખાનગી-ઈક્વિટી હિસ્સો વેચવાની ફરજ પડી હતી.પછીના દાયકામાં, તેમણે એન્ડોવમેન્ટના માળખામાં પરિવર્તન કર્યું, તેની લગભગ 40 ટકા સંપત્તિઓ આંતરિક રીતે મેનેજ કરીને અંદાજે 90 ટકા આઉટસોર્સિંગથી એલિટ હેજ ફંડ્સ, વેન્ચર-કેપિટલ ફર્મ્સ અને પ્રાઇવેટ-ઇક્વિટી મેનેજર્સ તરફ આગળ વધી. તેણે સુપ્રસિદ્ધ યેલ રોકાણકાર ડેવિડ સ્વેનસેન દ્વારા શરૂ કરાયેલ કહેવાતા “યેલ મોડલ”ને પણ અપનાવ્યું, જેમણે પરંપરાગત શેરો અને બોન્ડ્સથી દૂર જઈને વેન્ચર કેપિટલ, હેજ ફંડ્સ અને રિયલ એસ્ટેટ જેવી વૈકલ્પિક સંપત્તિ તરફ યુનિવર્સિટી રોકાણમાં ક્રાંતિ લાવી.નાર્વેકર હેઠળ, હાર્વર્ડે પ્રાઈવેટ ઈક્વિટીમાં તેનું એક્સ્પોઝર બમણું કર્યું અને સ્પેસએક્સ અને સ્ટ્રાઈપ જેવી કંપનીઓમાં પ્રતિષ્ઠિત રોકાણોમાં પ્રવેશ મેળવીને હેજ-ફંડ રોકાણમાં તીવ્ર વધારો કર્યો. વ્યૂહરચના આખરે ચૂકવણી કરી. હાર્વર્ડે છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં વાર્ષિક ધોરણે 8.1 ટકાનું વળતર આપ્યું છે, જે યેલ અને પ્રિન્સટનને પાછળ છોડી દે છે અને તેને અમેરિકામાં શ્રેષ્ઠ પ્રદર્શન કરતી મુખ્ય યુનિવર્સિટી એન્ડોમેન્ટ્સમાં સ્થાન આપે છે, જેમાંથી કેટલાક મોટા ભાગના દેશોના શિક્ષણ બજેટ કરતાં પણ મોટા છે.તેમ છતાં નાર્વેકરના કાર્યકાળની પણ ઉગ્ર ટીકા થઈ હતી, ખાસ કરીને રૂઢિચુસ્ત વિવેચકો અને કેટલાક હાર્વર્ડના અંદરના લોકો દ્વારા, જેમણે દલીલ કરી હતી કે તેમણે યુનિવર્સિટીને હેજ ફંડ્સ અને ખાનગી ઈક્વિટી જેવી અવિશ્વસનીય સંપત્તિઓ પર જોખમી રીતે નિર્ભર બનાવી દીધી હતી. ભૂતપૂર્વ ટ્રેઝરી સેક્રેટરી અને હાર્વર્ડના ભૂતપૂર્વ પ્રમુખ લોરેન્સ સમર્સે એક વખત અસ્પષ્ટપણે ટિપ્પણી કરી હતી કે જો હાર્વર્ડ તેના આઇવી લીગના સાથીદારોના પ્રદર્શન સાથે મેળ ખાતું હોત, તો યુનિવર્સિટી આશરે $20 બિલિયન વધુ સમૃદ્ધ બની શકી હોત. ઘણા ફાઇનાન્સ નિષ્ણાતો આવી ટીકાઓને અતિશયોક્તિપૂર્ણ માને છે, તેમ છતાં તેઓ એ વિશે વ્યાપક ચિંતાઓ પ્રતિબિંબિત કરે છે કે શું ભદ્ર અમેરિકન યુનિવર્સિટીઓ અપારદર્શક વોલ સ્ટ્રીટ-શૈલીના રોકાણ પર ખૂબ નિર્ભર બની ગઈ છે.નાર્વેકર પોતે તેમની સમગ્ર કારકિર્દી દરમિયાન પ્રસિદ્ધિથી શરમાળ રહ્યા હતા. ભારતીય પરિવારમાં જન્મેલા અને વોર્ટન સ્કૂલમાંથી MBA મેળવતા પહેલા હેવરફોર્ડ કૉલેજમાં શિક્ષણ મેળવ્યું હતું, તેમણે સેલિબ્રિટી રોકાણકાર તરીકે નહીં પરંતુ શિસ્તબદ્ધ સંસ્થાકીય ફાળવણીકાર તરીકે તેમની પ્રતિષ્ઠા ઊભી કરી હતી.