ઇંધણના ભાવમાં વધારો અને OMCનો નફો: શું ભારતની તેલ કંપનીઓ ખરેખર વિન્ડફોલ નફો કરી રહી છે?

તાજેતરના દિવસોમાં, પેટ્રોલ અને ડીઝલના ભાવમાં લગભગ રૂ. 7.5 પ્રતિ લીટરનો વધારો થયો છે, જે ગ્રાહકો માટે દૈનિક ખર્ચમાં વધારો કરે છે. આનાથી ફરી એક વાર જાણીતી ચર્ચા છેડાઈ છે, શું ઓઈલ માર્કેટિંગ કંપનીઓ (OMCs) મધ્ય પૂર્વની કટોકટી વચ્ચે વિન્ડફોલ નફો કરી રહી છે?આ ચર્ચાના કેન્દ્રમાં એક હેડલાઇન નંબર છે, નાણાકીય વર્ષ 2025-26માં રૂ. 77,821 કરોડનો સંયુક્ત નફો. તે વિશાળ લાગે છે, પરંતુ વાસ્તવિકતા વધુ જટિલ છે. એકવાર તમે માર્જિન, કુલ ટર્નઓવર, ભૂતકાળની ખોટ અને વૈશ્વિક તેલના ભાવમાં ફેરફારને ધ્યાનમાં લો, પછી ચિત્ર નફો કે નુકસાન જેટલું સરળ નથી.સરકારે 27 માર્ચે પેટ્રોલ અને ડીઝલ પરની એક્સાઈઝ ડ્યૂટીમાં 10 રૂપિયા પ્રતિ લિટરનો ઘટાડો કર્યો હતો. આ અઠવાડિયાની શરૂઆતમાં, કેન્દ્રીય નાણા મંત્રી નિર્મલા સીતારમણ પેટ્રોલ અને ડીઝલ પર એક્સાઈઝ ડ્યુટી ઘટાડવાથી આશરે રૂ. 1 લાખ કરોડની આવકનું નુકસાન થશે. “પેટ્રોલ અને ડીઝલ પર કેન્દ્રીય આબકારી જકાત ઘટાડા પછી સરકારને 2026 માં રૂ. એક લાખ કરોડથી વધુની આવકની અસર થવાનો અંદાજ છે,” એફએમએ જણાવ્યું હતું.કટોકટી શરૂ થઈ ત્યારથી ભારતમાં રિટેલ ઈંધણના ભાવમાં લગભગ 8-9%નો વધારો થયો છે, જે સમગ્ર પડોશી અર્થતંત્રોમાં જોવા મળેલા 20-67%ના વધારાથી નીચે છે.નેપાળમાં પેટ્રોલ 136.47 રૂપિયા પ્રતિ લીટર અને ડીઝલ 141.50 રૂપિયા પ્રતિ લીટર છે, જ્યારે પાકિસ્તાનમાં પેટ્રોલ 139.17 રૂપિયા પ્રતિ લીટર અને ડીઝલ 138.82 રૂપિયા પ્રતિ લીટર છે.

કટોકટી વચ્ચે જંગી નફો – શું OMC ને ફાયદો થઈ રહ્યો છે?

કેન્દ્રીય મંત્રી હરદીપ સિંહ પુરીએ અગાઉ કહ્યું હતું કે OMC દરરોજ લગભગ રૂ. 1,000 કરોડનું નુકસાન કરી રહી છે. પરંતુ ઇંધણના ભાવવધારાના ચાર રાઉન્ડ પછી તેમની આર્થિક સ્થિતિમાં ખરેખર સુધારો થયો છે કે કેમ તે પ્રશ્ન છે. “જો તમે રાજકોષીય પરિસ્થિતિ જુઓ, જો તમે એ હકીકત પર નજર નાખો કે મારી ઓઇલ કંપનીઓ દરરોજ રૂ. 1,000 કરોડની ખોટ કરી રહી છે, તો અંડર રિકવરી રૂ. 1,98,000 કરોડ થવા જઈ રહી છે. ખોટ રૂ. 1 લાખ કરોડ છે, જો તમે ત્રિમાસિક ગાળામાં જુઓ. તે સંદર્ભમાં, તમે તેને ક્યાં સુધી આ રીતે રાખી શકો છો? તેલ ક્યાં છે? તેનો ઉપયોગ લગભગ $64 અથવા $65 હતો. તે ટોપલીમાં તે વધીને $115 થઈ ગઈ છે,” મંત્રી પુરીએ કહ્યું.OMCsએ FY26 માટે રૂ. 77,821 કરોડનો નફો નોંધાવ્યા પછી પણ, મધ્ય પૂર્વની કટોકટીની મોટાભાગની અસર વર્તમાન કમાણીમાં હજુ સુધી સંપૂર્ણપણે દેખાતી નથી. તે Q1 નાણાકીય વર્ષ 2026-27 પરિણામોમાં દેખાવાની અપેક્ષા છે.બીજો મુખ્ય મુદ્દો સમય છે. ભારતીય OMC 50-60 દિવસની ક્રૂડ ઇન્વેન્ટરી પર કામ કરી રહી હતી જે કટોકટી પહેલાના ભાવે પહેલેથી જ ખરીદવામાં આવી હતી. તેથી નાણાકીય વર્ષ 2025-26નો નફો મોટાભાગે સસ્તી, અગાઉની ક્રૂડ ખરીદીને પ્રતિબિંબિત કરે છે.ક્રૂડના ઊંચા ભાવની અસર ત્યારે જ દેખાવાનું શરૂ થશે જ્યારે નવા, મોંઘા ક્રૂડ સિસ્ટમમાં પ્રવેશ કરશે, મુખ્યત્વે માર્ચના અંતથી. આનો અર્થ એ છે કે વાસ્તવિક દબાણ Q1 નાણાકીય વર્ષ 2026-27ના પરિણામોમાં દેખાઈ શકે છે, જે ઓગસ્ટ 2026માં રિલીઝ થશે.આ લેગને કારણે, વર્તમાન નફાના આંકડા કટોકટીની અસરને સંપૂર્ણ રીતે પકડી શકતા નથી. વાસ્તવમાં, જો ક્રૂડના ભાવ ઊંચા રહે તો OMCs આગામી ક્વાર્ટરમાં તણાવ જોઈ શકે છે, જે વર્તમાન નફાના પૂલ કરતાં પણ વધારે છે.

OMCs માટે ‘સુપર નોર્મલ પ્રોફિટ’ સમજવું

કાગળ પર, રૂ. 77,821 કરોડનો નફો લગભગ રૂ. 20 લાખ કરોડના જંગી ટર્નઓવર પર 3-4% માર્જિન પર કામ કરે છે. રિફાઇનિંગ અને ફ્યુઅલ રિટેલિંગ જેવા કોમોડિટી વ્યવસાયોમાં, આને સામાન્ય રીતે સામાન્ય શ્રેણી ગણવામાં આવે છે.લો ઈન્ડિયન ઓઈલ કોર્પોરેશનઉદાહરણ તરીકે. તેનું ટર્નઓવર રૂ. 10 લાખ કરોડની નજીક છે, જેનો નફો સામાન્ય રીતે રૂ. 20,000-30,000 કરોડની આસપાસ હોય છે, જે ફરીથી લગભગ 3%ના માર્જિનમાં અનુવાદ કરે છે.સમગ્ર ક્ષેત્રમાં, OMCs સામાન્ય રીતે સંપૂર્ણ ચક્રમાં લગભગ 1-3% ના પાતળા માર્જિન પર કાર્ય કરે છે. તે એટલા માટે કારણ કે ઇંધણની કિંમત વૈશ્વિક ક્રૂડની હિલચાલ, સરકારી નીતિઓ અને ખર્ચ પુનઃપ્રાપ્તિમાં સમય વિલંબ માટે અત્યંત સંવેદનશીલ છે.બીજી રીતે જોવામાં આવે તો, જો રૂ. 20 લાખ કરોડના ટર્નઓવરવાળા બિઝનેસે માત્ર રૂ. 2,000 કરોડનો નફો કર્યો હોય, તો માર્જિન ઘટીને 0.1% થઈ જશે, જે આ સ્કેલની કંપની માટે સરળ રીતે કામ કરવા, રોકડ જરૂરિયાતોનું સંચાલન કરવા અથવા ભાવિ રોકાણોની યોજના માટે ખૂબ જ ઓછું છે.તેથી જ OMCsને કામગીરી ચાલુ રાખવા અને રિફાઇનરી વિસ્તરણ, નવીનીકરણીય ઉર્જા પ્રોજેક્ટ્સ, પાઇપલાઇન્સ, સ્ટોરેજ સિસ્ટમ્સ અને લાંબા ગાળાની ઉર્જા સુરક્ષા જરૂરિયાતો જેવા મોટા-ટિકિટ રોકાણોને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે સ્થિર નફાના પૂલની જરૂર છે.તે જ સમયે, વૈશ્વિક સ્તરે, ભારતનો OMC નફો પૂલ પ્રમાણમાં સાધારણ છે.તાજેતરના વર્ષોમાં, ટ્રેડિંગ હાઉસ વિટોલે આશરે $35 બિલિયનનો વાર્ષિક નફો નોંધાવ્યો છે. BP, Shell, ExxonMobil અને Chevron જેવી મોટી વૈશ્વિક ઉર્જા કંપનીઓએ 2022 પછીના ચક્રમાં અબજો ડોલરનો નફો નોંધાવ્યો છે.હવે તેની સરખામણી ભારતીય OMC ના 77,821 કરોડના સંયુક્ત નફા સાથે કરો, જે અંદાજે $9 બિલિયન થાય છે.એ પણ નોંધ્યું છે કે એકલું ExxonMobil નિયમિતપણે સંયુક્ત ભારતીય OMC પૂલ કરતાં ત્રણ ગણા કરતાં વધુ વાર્ષિક નફો પોસ્ટ કરે છે, જ્યારે Vitol મજબૂત વર્ષમાં લગભગ ચાર ગણી રકમ જનરેટ કરી શકે છે.આ સરખામણી દ્વારા, ભારતીય OMC નફો સુપર-સામાન્ય તરીકે સ્થિત નથી.

જંગી નફો જમ્પ

કેટલાક વિવેચકોએ નાણાકીય વર્ષ 2025-26માં રૂ. 77,821 કરોડના નફાને નાણાકીય વર્ષ 2024-25ની સરખામણીમાં 130%ના ઉછાળા તરીકે દર્શાવ્યો છે અને તેને કટોકટી દરમિયાન વિન્ડફોલ ગણાવ્યો છે.જો કે, “કૃત્રિમ રીતે ડિપ્રેસ્ડ બેઝ” ને કારણે આ સરખામણી ભ્રામક છે.નાણાકીય વર્ષ 2024-25નો OMC નફો રૂ. 33,602 કરોડ હતો, જે નાણાકીય વર્ષ 2023-24 કરતાં રૂ. 47,384 કરોડ ઓછો છે. તે વર્ષ દરમિયાન સ્થાનિક એલપીજી પર શોષાયેલી અન્ડર-રિકવરીઓમાં લગભગ રૂ. 40,434 કરોડનો ઘટાડો થયો હતો.ત્રણ વર્ષના ચક્રની સરખામણી કરીએ તો, નાણાકીય વર્ષ 2023-24 (રૂ. 80,986 કરોડ), નાણાકીય વર્ષ 2024-25 (રૂ. 33,602 કરોડ) અને નાણાકીય વર્ષ 2025-26 (રૂ. 77,821 કરોડ), સરેરાશ નફો દર વર્ષે રૂ. 64,000 કરોડની આસપાસ આવે છે.નાણાકીય વર્ષ 2024-25માં એલપીજી શોષણની અસરને વિકૃત કરતી સિંગલ-વર્ષની સરખામણીને બદલે આને કોઈપણ વિન્ડફોલ આકારણી માટે વધુ સચોટ આધારરેખા તરીકે રજૂ કરવામાં આવે છે.

OMC નો નફો ક્યાં જાય છે?

OMC સિસ્ટમની મુખ્ય માળખાકીય વિશેષતા માલિકી છે. કંપનીઓ મોટાભાગે સરકારી માલિકીની છે.વાર્ષિક નફાનો આશરે અડધો ભાગ સરકારને કોર્પોરેટ ટેક્સ યોગદાન ઉપરાંત ડિવિડન્ડ તરીકે પરત કરવામાં આવે છે. આ ડિવિડન્ડની આવક રોડ, હાઈવે, રેલવે, મેટ્રો અને વ્યાપક ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ડેવલપમેન્ટ પરના જાહેર ખર્ચને ટેકો આપે છે.બાકીનો જાળવી રાખેલો નફો રિફાઇનરી વિસ્તરણ, ઊર્જા વૈવિધ્યકરણ, પાઇપલાઇન ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને લાંબા ગાળાની ક્ષમતા નિર્માણ સહિત મૂડી ખર્ચ માટે વપરાય છે.નાણાકીય વર્ષ 2024-25માં, OMCs એ સ્થાનિક સિલિન્ડરની કિંમત રૂ. 550 પર જાળવવા માટે LPG અંડર-રિકવરીઓમાં રૂ. 40,434 કરોડ શોષ્યા હતા. તે બોજ એ જ નફાના પૂલમાંથી ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવ્યું હતું જે હવે તપાસ હેઠળ છે અને ત્યારથી તેને વળતર આપવામાં આવ્યું છે.દરમિયાન, સમગ્ર ચર્ચાના કેન્દ્રમાં વૈશ્વિક ક્રૂડના ભાવ વધી રહ્યા છે, જે મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષ પહેલા $70 પ્રતિ બેરલના માર્કથી ઉછળીને હવે $100ને પાર કરી ગયા છે, તેની અંદર અને તેનાથી આગળ સતત સ્વિંગ થઈ રહ્યા છે. કટોકટી, જે તેના ત્રીજા મહિનામાં પ્રવેશી ચૂકી છે, ત્યારથી યુએસ અને ઇઝરાયેલે 28 ફેબ્રુઆરીના રોજ ઇરાન પર સંયુક્ત હુમલા શરૂ કર્યા ત્યારથી સતત વધતો ગયો છે.હુમલાઓ પછી, તેહરાને વ્યૂહાત્મક રીતે નિર્ણાયક સ્ટ્રેટ ઓફ હોર્મુઝ પર તેની ફાંસી કડક કરી, જે વિશ્વનો 20% ઊર્જા પુરવઠો વહન કરે છે. હવે, જેમ જેમ ઓઇલ શિપમેન્ટ સતત દબાણ હેઠળ છે, વિશ્વભરની અર્થવ્યવસ્થાઓ તણાવપૂર્ણ ઊર્જા અનામત અને ભાવ વધારા સાથે સંઘર્ષ કરી રહી છે.