યુએસ-ઈરાન યુદ્ધ: યુએસ ડોલર સામે રૂપિયો ટૂંક સમયમાં 100 પર પહોંચશે?

એવા સમયે જ્યારે રૂપિયો દરરોજ સર્વકાલીન નીચી સપાટીને સ્પર્શી રહ્યો છે, ત્યારે બોલિવૂડ મૂવીના ગીતો સાચા છે: “…આખી વાત એ છે કે કી ભૈયા, સબસે બડા રુપૈયા”. કારણ કે યુએસ-ઈરાન યુદ્ધ અને ભૌગોલિક રાજકીય ઉથલપાથલના વર્તમાન માહોલમાં ભારત માટે સૌથી મોટો માથાનો દુઃખાવો અને દુઃસ્વપ્ન યુએસ ડોલર સામે રૂપિયાના ફ્રી પતનના રૂપમાં ઉભરી રહ્યો છે.રૂપિયાનું અવમૂલ્યન નવું નથી, નવી વાત એ છે કે તે જે ઝડપે ઘટી રહ્યો છે તે છે. આ ક્ષણે ભારતના બાહ્ય ક્ષેત્રની સ્થિતિસ્થાપકતા માટે તે સૌથી મોટું જોખમ છે. માત્ર એક વર્ષમાં, રૂપિયો 14% થી વધુ નબળો પડ્યો છે, જે માર્ચ 2025 માં 85 થી ઘટીને આ અઠવાડિયે લગભગ 97 ના રેકોર્ડ નીચલા સ્તરે પહોંચ્યો છે. એકલા 2026 માં 7% થી વધુ નીચે, તે એશિયાનું સૌથી ખરાબ પ્રદર્શન કરનાર ચલણ બની ગયું છે. વાસ્તવમાં, તાજેતરના ઘટાડાથી ચિંતા વધી છે: શું ટૂંક સમયમાં રૂપિયો પ્રતિ ડોલર 100 પર પહોંચી જશે? એક વર્ષના ફોરવર્ડ માર્કેટમાં બુધવારે રૂપિયાએ 100ની સપાટી તોડી હતી. એક વર્ષનો આઉટરાઈટ ફોરવર્ડ સ્પોટ રૂપિયાનો વ્યવહાર અમને હવેથી એક વર્ષ પછીના સેટલમેન્ટ માટે અપેક્ષિત વિનિમય દર જણાવે છે.સૌપ્રથમ સમજીએ કે રૂપિયો ઘટવો એ અર્થતંત્ર માટે ચિંતાનો વિષય કેમ છે. જ્યારે રૂપિયો નબળો પડે છે ત્યારે તે આયાતની કિંમતમાં વધારો કરે છે. ક્રૂડ ઓઈલ, કેમિકલ, ઈલેક્ટ્રોનિક્સ, મશીનરી, ખાતર જેવી વસ્તુઓ મોંઘી થઈ ગઈ છે. આ બદલામાં બળતણ, પરિવહન અને ખાદ્યપદાર્થોના ભાવમાં વધારો થવાના સ્વરૂપમાં ફુગાવા તરફ દોરી જાય છે.

વધુ ચૂકવણી માટે ડોલરના પ્રવાહને કારણે વિદેશી હૂંડિયામણની અનામત નીચે જાય છે, ખાસ કરીને એવા સમયે જ્યારે ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) રૂપિયાને સ્થિર કરવા દરમિયાનગીરી કરે છે. ઉપરાંત, વિદેશી લોન, વિદેશી ઋણ કંપનીઓ અને વ્યક્તિઓ માટે વધુ ખર્ચાળ બને છે. આ બધું આર્થિક ચક્રમાં પરિણમે છે, અંતે ફુગાવો વધારતી વખતે વૃદ્ધિ ધીમી પડે છે – સરકાર અને આરબીઆઈ માટે દબાણની સ્થિતિ.જેનો અર્થ એ નથી કે ઘટતો રૂપિયો હંમેશા ખરાબ હોય છે. મર્યાદામાં તે નિકાસની તરફેણમાં કામ કરે છે, તેને આયાત કરતા દેશ માટે સસ્તું બનાવે છે. ઘરે પૈસા મોકલનારા NRI પણ રૂપિયાના સંદર્ભમાં વધુ મોકલી શકે છે.

રૂપિયો કેમ ઘટી રહ્યો છે?

વેદિકા નાર્વેકર, સંશોધન વિશ્લેષક – કોમોડિટી એન્ડ કરન્સી, આનંદ રાઠી શેર્સ અને સ્ટોક બ્રોકર્સ કેટલાક પરિબળોને નિર્દેશ કરે છે જે રૂપિયાના અવમૂલ્યનની વર્તમાન ગતિનું કારણ બને છે, જે માળખાકીય દબાણ તરફ દોરી જાય છે.“અચાનક ચલણ કટોકટી જેવું લાગે છે તે વાસ્તવમાં ભારતના બાહ્ય સંતુલનને એકસાથે અસર કરતા પાંચ અલગ અલગ વૈશ્વિક આર્થિક દબાણોનું સંયુક્ત વજન છે,” તેણી TOIને કહે છે.પ્રથમ, યુ.એસ.-ઈરાન યુદ્ધે બ્રેન્ટ ક્રૂડને $100 ની આસપાસ ધકેલી દીધું અને તેલ કંપનીઓને ડોલર ખરીદવા માટે બજારમાં પૂર લાવવાની ફરજ પડી.બીજું, ગભરાટને કારણે સલામતી માટે વૈશ્વિક ઉડાન પ્રસરી છે, વિદેશી રોકાણકારોએ 2026માં સ્થાનિક ઇક્વિટીમાંથી $21 થી $23 બિલિયનનું વિક્રમજનક ભંડોળ ખેંચ્યું છે. ત્રીજું, ભારતીય નિકાસ પરના યુએસ ટેરિફના કારણે આપણા ડોલરના પ્રવાહમાં ઘટાડો થયો છે. અમારી વેપાર ખાધ 2025ના અંતમાં $41.68 બિલિયનના વિક્રમ પર પહોંચી હતી અને માર્ચમાં અંદાજિત $25.97 બિલિયનની સામે એપ્રિલની વેપાર ખાધ $28.38 બિલિયનની કૂદકા સાથે વધી રહી છે. છેવટે, રસ તફાવત. ભારતીય બોન્ડ યુએસ બોન્ડની સરખામણીએ ઓછું ઉપજ આપે છે, વૈશ્વિક મૂડી ભારતને ઓછું આકર્ષક માને છે અને નાણાં ભારતની બહાર વહી જાય છે. ચાલો કેટલાક પરિબળોને વિગતવાર ધ્યાનમાં લઈએ:તેલની આયાત – રૂપિયા માટે લપસણો ઢોળાવઅત્યારે રૂપિયા પર સૌથી મોટું પરિબળ ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ પ્રતિ બેરલ 100 ડોલરથી ઉપર છે. ભારત તેની તેલની જરૂરિયાતના લગભગ 90% આયાત કરે છે – તેથી ક્રૂડના ભાવમાં વધારો તેની આયાત બિલ પર સીધી અસર કરે છે. તેટલી જ માત્રામાં તેલ ખરીદવા માટે વધુ ડોલરની જરૂર પડે છે, તેથી રિઝર્વમાં ઘટાડો થાય છે અને ગ્રીનબેક સામે ચલણ નબળું પડે છે.

યુએસ-ઈરાન સંઘર્ષનો કોઈ અંત દેખાતો નથી અને હોર્મુઝની સામુદ્રધુનીમાંથી પસાર થતો પ્રવાહ વિક્ષેપિત છે, તેલના ઊંચા ભાવને કારણે રૂપિયા પરનું દબાણ ટૂંક સમયમાં ઘટે તેવી શક્યતા નથી. પીટીઆઈના અંદાજ મુજબ, ભારતે એપ્રિલમાં ક્રૂડ ઓઈલની આયાત પર 18.7 અબજ ડોલરનો ખર્ચ કર્યો હતોવિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો મોં ફેરવે છેએક સમયે વિદેશી રોકાણકારો માટે ઊભરતાં બજારોમાં મનપસંદ ભારત, અચાનક જ રડારમાંથી બહાર આવી ગયું છે. 2025 માં રેકોર્ડ આઉટફ્લો જોવા મળ્યો, 2026 વધુ સારું સાબિત થઈ રહ્યું નથી. વૈશ્વિક સ્તરે, રોકાણકારો તેમના નાણાં યુએસ એસેટ્સમાં સ્થાનાંતરિત કરી રહ્યા છે જે ભૌગોલિક રાજકીય તણાવના સમયમાં સુરક્ષિત હોવાનું જોવામાં આવે છે. યુ.એસ.ના વ્યાજ દરમાં ઘટાડો લોકોની અપેક્ષા મુજબ થઈ શક્યો નથી અને ચાલુ વૈશ્વિક તેલના ભાવમાં તેજી ગમે ત્યારે ટૂંક સમયમાં દરમાં ઘટાડો કરે તેવી શક્યતા નથી, હકીકતમાં વૈશ્વિક સ્તરે કેન્દ્રીય બેંકોને ફુગાવાને નિયંત્રણમાં રાખવા માટે દરોમાં વધારો કરવાની ફરજ પડી શકે છે.ભારતીય ઇક્વિટી અને બોન્ડ્સમાંથી વિદેશી પોર્ટફોલિયો આઉટફ્લો, ડોલરની ઊંચી માંગ અને નબળા ઊભરતાં-માર્કેટ કરન્સીએ રૂપિયાના ઝડપી ઘટાડામાં ફાળો આપ્યો છે.અંદાજો સૂચવે છે કે 2026 માં, વિદેશી રોકાણકારોએ પહેલેથી જ $23.2 બિલિયનની કિંમતની ચોખ્ખી ઇક્વિટી વેચી દીધી છે. ગયા વર્ષનો ચોખ્ખો આઉટફ્લો આંકડો $18.9 બિલિયન હતો.ડૉલર મજબૂત થઈ રહ્યો છેમૂળભૂત રીતે, રૂપિયા સામે શું કામ કરી રહ્યું છે તે હકીકત એ છે કે યુએસ ડૉલર વૈશ્વિક સ્તરે મજબૂત થઈ રહ્યો છે. સોના ઉપરાંત, યુએસ ડૉલર રોકાણકારો માટે સલામત આશ્રયસ્થાન તરીકે કામ કરે છે, અને તીવ્ર તણાવના સમયમાં, રોકાણકારો તેની સલામતી શોધે છે.મજબૂત ડૉલર શું કરે છે તે સમગ્ર બોર્ડમાં ઊભરતાં-માર્કેટ કરન્સીને નબળી પાડે છે. પરંતુ ભારત જે તેલ પર ખૂબ જ નિર્ભર છે, તેના કિસ્સામાં ઘટાડો વધુ તીવ્ર બને છે. સોનું મુશ્કેલીમાં વધારો કરે છેભારતના સોના પ્રત્યેના પ્રેમ માટે રૂપિયાને ભારે કિંમત ચૂકવવી પડી રહી છે. સોનું ભારત માટે સૌથી વધુ આયાતી કોમોડિટીમાંનું એક છે – આ જ કારણ છે કે પીએમ નરેન્દ્ર મોદીએ તાજેતરમાં ભારતીયોને બિનજરૂરી ખરીદી ટાળવા અપીલ કરી હતી. તેનો હેતુ તેલ જેવી વધુ આવશ્યક ચીજવસ્તુઓ માટે ફોરેક્સ સાચવવાનો છે. સરકારે તાજેતરમાં આયાતને નિરુત્સાહિત કરવા માટે સોના અને ચાંદી પરની આયાત જકાત વધારી છે. સોના અને અન્ય કિંમતી ધાતુઓની આયાત પણ ચાલુ ખાતાની ખાધ પર ભાર મૂકે છે, તેથી ચલણ વધુ નબળું પડે છે.વેપાર ખાધ વધી રહી છેહવે, જો ભારત મોટા પ્રમાણમાં આયાત કરી રહ્યું છે અને તેનો ડોલરનો આઉટફ્લો વધી રહ્યો છે, તો નિકાસ પ્રવાહમાં વધારો કરીને તેનો સામનો કરવામાં મદદ કરી શકશે. એવું નથી થઈ રહ્યું. નિષ્ણાતોના મતે વેપાર ખાધમાં વધારો રૂપિયાની મુશ્કેલીમાં વધારો કરી રહ્યો છે.

શું રૂપિયો ટૂંક સમયમાં 100ને સ્પર્શી જશે?

અર્થશાસ્ત્રીઓ અને નિષ્ણાતો કહે છે કે થોડા મહિના પહેલા જે અકલ્પનીય લાગતું હતું, તે સમયના અમુક સમયે વાસ્તવિકતા બની શકે છે, જોકે ટૂંક સમયમાં નહીં.“રૂપિયો ભારે દબાણનો સામનો કરી રહ્યો છે અને એક વર્ષ આગળ 100નો આંકડો પાર કરી ગયો છે. આનો અર્થ એ છે કે બજાર સરેરાશ સામાન્ય 2-3% વાર્ષિક અવમૂલ્યનને જોઈ રહ્યું છે જે વલણ મુજબ છે,” રાનેન બેનર્જી, પાર્ટનર અને લીડર, ઇકોનોમિક એડવાઇઝરી, PwC ઇન્ડિયા કહે છે.તેને અત્યારે રૂપિયો 100ની સપાટીએ પહોંચતો દેખાતો નથી. “બજારો ફોરવર્ડ માર્કેટમાં વર્તમાન સ્તરોથી વાર્ષિક 3% અવમૂલ્યનની અપેક્ષા રાખે છે તે અસામાન્ય નથી. જો કે, તેનો અર્થ એ નથી કે તાત્કાલિક ગાળામાં 100 માર્કનો ભંગ કરવામાં આવશે. વિનિમય દરનો માર્ગ વૈશ્વિક કોમોડિટીના પ્રવાહમાં વિક્ષેપની તીવ્રતા અને લંબાઈ દ્વારા નક્કી કરવામાં આવશે,” બેનર્જી જણાવે છે.વેદિકા નાર્વેકર માને છે કે રૂપિયાની ઝડપી સ્લાઇડ એ સ્થાનિક આર્થિક નિષ્ફળતાનું પ્રતિબિંબ નથી, પરંતુ મજબૂત અર્થતંત્રની કસોટી કરતા બાહ્ય આંચકાનો ઉત્તમ કિસ્સો છે.“એક વર્ષનું ફોરવર્ડ માર્કેટ પહેલેથી જ 100ને પાર કરી ચૂક્યું છે, આ વર્ષે આ મનોવૈજ્ઞાનિક સીમાચિહ્નને સ્પર્શવું હવે અકલ્પ્ય નથી જો તેલમાં ફરી તેજી આવશે, પરંતુ રૂપિયો આખરે તેની સપાટી શોધી લેશે,” તેણી TOIને કહે છે.આનંદ રાઠી નિષ્ણાતના જણાવ્યા અનુસાર, આ કોર્સને રિવર્સ કરવા માટે, અમને પશ્ચિમ એશિયામાં તેલના ભાવને 80 ડોલર સુધી ઠંડો કરવા માટે યુદ્ધવિરામની જરૂર છે અથવા ટેરિફ ઘટાડવા માટે યુએસ-ભારતના વેપાર સોદાની જરૂર છે, જે 89 અથવા 90 તરફ તીવ્ર રિકવરી લાવી શકે છે. “હાલ માટે, ભારતના મુખ્ય સ્થાનિક ફંડામેન્ટલ્સ (જીડીપી ગ્રોથ, સ્થાનિક વપરાશ વગેરે) મજબૂત રહે છે, પરંતુ, ઉલ્લેખ કર્યો છે તેમ, બાહ્ય શક્તિઓ પ્રભાવશાળી ભૂમિકા ભજવી રહી છે. નજીકના ગાળામાં, રૂપિયો 95 અને 98 વચ્ચે વેપાર થવાની અપેક્ષા રાખો,” તેણી કહે છે.

પતન અટકાવવા શું કરી શકાય?

એપ્રિલ મહિનામાં આંશિક સફળતા સાથે – ભારતીય રિઝર્વ બેંક ઘટાડાને રોકવા માટે દરમિયાનગીરી કરી રહી છે. ત્યારથી સ્થિતિ વણસી છે. આરબીઆઈના પગલાં અસ્થિરતાને સરળ બનાવે છે, પરંતુ આ સમયે જે જરૂરી છે તે છે મૂડીનો સતત પ્રવાહ વધુ ડોલર ઘરે લઈ જવા માટે.

રાનેન બેનર્જીનું માનવું છે કે સરકારે નિકાસ પ્રક્રિયા સરળીકરણ, તરલતા અને વ્યવસાયો માટે ધિરાણની ઉપલબ્ધતા પર ક્રમશઃ ઘણા પગલાં લીધાં છે ઉપરાંત વપરાશ પરના નિયમનકારી અને વર્તણૂકને લગતા પગલાં કે જેનાથી ભારત માટે ફોરેક્સમાં ઘટાડો થાય છે. “તેને નિકાસ માટે દસ્તાવેજીકરણ અને સ્ક્રુટિની પ્રક્રિયાઓમાં પ્રગતિશીલ અસ્થાયી છૂટછાટ ચાલુ રાખવાની જરૂર છે,” તે કહે છે. બેનર્જીએ કેટલાક અન્ય પગલાંની યાદી આપી છે જે રૂપિયાને મજબૂત કરવા માટે કામ કરી શકે છે:

કેટલાક નિષ્ણાતો અપેક્ષા રાખે છે કે આરબીઆઈ દરમાં વધારાની સ્થિતિ તરફ વળે. ડિસેમ્બર સુધી સેન્ટ્રલ બેંક દરોમાં ઘટાડો કરતી હતી, છ મહિના પછી રેપો રેટમાં વધારો લોડ થઈ શકે છે.વેદિકા નાર્વેકર કહે છે, “RBI કદાચ જૂનમાં અથવા તો ઈમરજન્સી મીટિંગ દ્વારા દરમાં વધારો કરવા પર વિચાર કરી શકે છે. તે કેવી રીતે મદદ કરશે? તે બે મહત્વપૂર્ણ બાબતો કરે છે: તે ભારતીય બોન્ડને વિદેશી રોકાણકારો માટે ફરીથી આકર્ષક બનાવે છે, અને તે ઇલેક્ટ્રોનિક્સ જેવી મોંઘી, ડોલર-ભારે આયાતની સ્થાનિક માંગને ઓછી કરે છે.નાર્વેકરે નિર્દેશ કર્યો છે કે સરકાર વનસ્પતિ તેલની આયાત પર સક્રિયપણે પગલાં લઈ રહી છે. “આની સાથે, તેઓ ચલણ નિયંત્રણોને કડક બનાવવાની યોજના બનાવી રહ્યા છે, નિકાસકારોને તેમની વિદેશી કમાણી વધુ ઝડપથી ઘરે લાવવા દબાણ કરે છે અને ભારતીય કંપનીઓ વિદેશમાં કેટલા નાણાંનું રોકાણ કરી શકે છે તેના પર કડક મર્યાદાઓ મૂકે છે,” તેણી કહે છે.“અમારા અનામતમાંથી આરબીઆઈના ચાલુ ડોલરના વેચાણ અને તેમની તાજેતરની $5 બિલિયન કરન્સી સ્વેપ હરાજી સાથે મળીને, નીતિ નિર્માતાઓ બજારોને ખૂબ જ સ્પષ્ટ સંદેશ મોકલી રહ્યા છે કે તેઓ રૂપિયાને બચાવવા માટે જે પણ કરશે તે કરશે,” તેણી ઉમેરે છે.રૂપિયો હજુ ટ્રિપલ ડિજિટમાં ન હોઈ શકે – પરંતુ માળખાકીય રીતે નબળા ચલણ માટે ચેતવણીના સંકેતો છે. સરકાર અને આરબીઆઈ બંને માટે ઘરેલું વૃદ્ધિની વાર્તાને અકબંધ રાખીને રૂપિયાને સદી સુધી ન પહોંચે તે માટેનું કાર્ય કાપવામાં આવ્યું છે. અર્થશાસ્ત્રીઓ ભારતની આર્થિક સ્થિતિસ્થાપકતા અને ઘરેલું માંગ આધારિત વૃદ્ધિની વાર્તા વિશે વિશ્વાસ ધરાવે છે જેથી ફટકો હળવો થાય.